财报解析｜营收增长10.3% 净利连续三年下滑 吉利称未来几年加大产品攻势

财报解析｜营收增长10.3% 净利连续三年下滑 吉利称未来几年加大产品攻势dhs,芳村汽车客运站,女总裁的神医兵王李不凡, 出品｜搜狐汽车·汽车咖啡馆 作者｜于文頔 2021年，吉利以132.8万辆的成绩实现自主品牌五连冠，营收1016亿元，同比增长10.3%。 但销量同比仅微增0.6%，未实现153万辆的年度销售目标。净

出品｜搜狐汽车·汽车咖啡馆

作者｜于文頔

2021年，吉利以132.8万辆的成绩实现自主品牌五连冠，营收1016亿元，同比增长10.3%。

但销量同比仅微增0.6%，未实现153万辆的年度销售目标。净利润43.5亿，同比下滑21.92%。

在开年一片暴跌的二级市场，资本选择用脚投票，吉利汽车跌幅达45.63%，于3月15日达到开年以来最低值，为10.3港元/股，市值蒸发超900亿。

面对增长乏力的局面，2021年11月，吉利发布2025战略及九大龙湾行动，剑指365万辆目标。其中吉利国内130万辆、极氪65万辆、领克及海外分别60万辆。

然而今年开年以来，旗下品牌销量表现欠佳。1-2月，吉利品牌销量同比下跌5.08%，领克品牌同比下滑22.69%。

光环之下，“自主一哥”究竟面临着怎样的挑战？

营收同比增加10.2% 净利润下滑21.92%

2021年，吉利集团营收1016亿元，同比增长10.3%。其中汽车业务营收876.97亿元，同比增长4.6%。研发及相关技术支援服务营收325.12亿元，同比大增336.35%。知识产权许可营收12.75亿，同比增长124.74%。新增营收项销售电池包及相关零件，收入5.89亿元。

从营收来看，吉利终止前两年持续下跌的营收状况，且收入来源逐渐多元化。吉利表示，技术授权收入主要包括车型技术的开发和基于技术IP授权使用的收入，如车型技术、动力技术和电子电气架构平台技术Geea2.0。

但汽车销售营收增速不及集团整体营收增速。2021年集团净利润43.5亿元，同比下滑21.92%。连续第三年下跌。

从财务数据上来看，2021年，销售成本同比增长9.85%达841.99亿元，管理费用同比大幅增加58.64%至91.2亿元。销售费用同比增长25.13%，为63.23亿元。

管理费用大幅增加与吉利去年的股权激励方案有关。2021年8月，吉利发布股权激励方案，批准3.5亿股额度用于员工激励。按照吉利汽车按彼时26.9港元/股计算，3.5亿股市值约为45亿港币（合人民币超37亿元）。体现在财报中这部分支出为12.13亿元。

研发成本同样在增长，吉利汽车的研发投入总计55.18亿元，同比增长16.1%。其中资本化投入有42.26亿，费用化12.92亿。尽管资本化降低了研发支出对当期利润的影响，但未来数年分期摊销也意味着给未来增加了财务包袱。

管理费用、销售费用、研发费用增幅远远超过集团营收增幅。可见，2021年，吉利汽车的产品成本、人员成本、营销成本均有较大幅度的扩张。

吉利的战线在持续扩大，2021年，吉利推出高端纯电品牌极氪，吉利在财报中表示，极氪仍处于发展初级阶段，经营成本偏高，收益偏低。财报显示，极氪自去年被收购以来，累计亏损3.7亿元。

随着品牌增加、调整，吉利去年共推出星越L、领克09等7款新车。从产品到组织架构均有大规模扩张，更高的投入意味着需要更大规模的营收来支撑利润空间。

新能源车型短期将继续处于投入阶段，传统汽车业务营收增长相对缓慢，仅靠大幅增长的技术服务营收，能否支撑未来持续扩张的规模？面对持续挤压的利润空间，吉利在全面扩张中必须学会降本增效。

与不断压缩的利润空间相比，吉利的现金流表现乐观。除了有效的经营管理，还受到极氪Pre-A 轮融资的积极影响。去年8月，英特尔投资公司、宁德时代等投资者参与的Pre-A轮融资共筹集约5亿美元。截止2021年底，吉利集团现金流水平大幅增加46%至280亿元。

醇电、混动、纯电、换电 全赛道发力

醇电混动、换电、纯电、混动......

新能源赛道上，除了多年坚持的甲醇路线，在换电、纯电、混动上也有积极布局，一如其产品策略，“成年人不做选择，什么都要。”

全面布局或是为了支撑战略目标，2025战略计划高端纯电品牌极氪年销量将达 65万台，含极氪品牌吉利集团新能源占比将超40%。计划 5年内将推出 25 款以上全新智能新能源产品。当前10万辆左右的新能源销量显然与目标相去甚远。

今年两会上，李书福再一次提出与甲醇汽车相关的意见。他曾表示：“吉利从能源安全、绿色低碳出发，深耕甲醇燃料汽车16年，形成核心技术专利近200件，开发包括乘用车、商用车在内近20款甲醇燃料车型。”

2022年，吉利将推出全球首款醇电混动轿车——第4代帝豪醇电混动轿车。长期以来，甲醇汽车面临着储存运输难度大、加注困难、动力性、整体经济性不足等情况。深耕甲醇汽车多年的吉利会交上怎样的答卷，也备受关注。

与持续押注的甲醇汽车不同增长，在纯电领域，吉利相对算是后来者。但吉利在高端纯电领域的开局还算顺利。2021年6月，极氪上市仅60天，极氪CEO安聪慧即宣布2021年可交付订单已经售罄。

截止目前，极氪已交付超1.2万台，平均订单价达33.5万人民币。成功打入高端纯电市场。

开启交付后，选配与宣传不符、车机卡顿、座椅塌陷等风波让市场产生了一定的质疑。安聪慧表示：要坦诚地面对极氪现在存在的问题，将加大在智能化方面的投入，提升研发团队中软件人才的比例，有信心实现2022年7万辆的目标。

今年开年以来，极氪累计交付6446量，交付量还有待爬坡。

极氪在高端纯电领域开局不错，但面向大众市场的几何则稍显尴尬。

几何的官网上，明确写着几何是中高端新能源品牌。但纵观其旗下产品，几何A PRO 价格在12.68-19.98之间，几何C在13.57-17.27之间，而几何EX3价格在6.88-7.88之间。属于A0级市场，并不符合品牌中高端的定位。

几何品牌发布于2019年4月，从时间点上来看，是传统车企布局新能源纯电品牌的先锋之一。但几何并没能抓住先发优势，2020年，上市超一年的几何A全年销量仅为5011辆。几何C上市半年，销售5277辆。错过了市场蓝海期。

2021年，几何累计销售2.91万辆，但与主打中高端市场的大众ID.系列7.06万辆成绩，尚且有一定距离。

混动方面，去年10月底，吉利正式发布“雷神动力”混动系统。 吉利汽车CEO淦家阅表示：“雷神动力”是“智能吉利2025”战略的重要组成部分，目前已经搭载在吉利的“中国星”系列产品上，计划未来三年搭载雷神智擎混动车型超20余款，实现混动主流细分市场销售前列。”

当前混动市场竞争颇为激烈，前有以混动著称的合资品牌“两田”，后有强势崛起的自主品牌长城魏牌柠檬混动DHT、比亚迪DM等，其中比亚迪唐、宋、秦Plus DM 均实现了月销破万。想在纯电完全到来前的混动窗口期占据顶流，仅从竞争难度上就可见一斑。

换电市场吉利同样有所布局。换电模式的典型代表蔚来在2021年加速了换电站的布局，万亿宁王也发布换电品牌EVOGO入局换电行业。工信部大力推进换电试点工作。利好背景下，吉利也在今年年初与力帆科技合资成立睿蓝汽车，专注换电领域。

睿蓝汽车计划2022年将推出两款全新换电产品。2月23日刚刚上市的枫叶60S销售2562辆，发展如何还需看后续表现。

吉利在新能源赛道的布局堪称全面，既有多年深耕且持续看好的甲醇汽车，又在纯电领域祭出浩瀚架构、雷神动力两大杀手锏，更通过合作布局换电，究竟能压中哪一条赛道还要静观其变。

尚待拓展的品牌向上想象空间

吉利在财报中称，已大致完成品牌重新定位。从2025年吉利品牌的国内销量目标来看，吉利国内130万辆的目标，仅比2021年122.67万辆的成绩小幅提升5.97%。可见，未来4年，吉利依然以产品结构调整为主。

当前吉利品牌下产品线的确不够清晰，从吉利官网可见，吉利品牌下，产品多达29款，包括缤系、星系、博越系等9个系列（款）。对于不熟悉吉利的用户来说，难以区分各个系列的品类、定位等。

去年，吉利主推中国星系列，星越L、星越S价格均在13万以上，星瑞官方价格为11.37万，提升品牌价格。其中星越系列销售7.72万辆，星瑞销售13.36万辆。包括领克在内产品平均售价同比提升9%，达8.8万元，产品结构调整及品牌向上初见起色。

淦家阅表示：“2022年将推出8款以上的雷神Hi·X有点混动和超级电混产品，扩大吉利的“架构造车”优势，加速推进架构造车的效率，中国星占吉利品牌的比率要提升至30%以上。

吉利在财报中也称，新产品数量在未来几年将维持在高水平，提供充足动力维持长远增长。

按此节奏，吉利或在几年内，大幅调整吉利品牌下产品结构。进一步明晰化、系列化。

这样一来，2025目标主要压力集中在领克、极氪、和海外市场上。2021年，领克累计销售22.05万辆，海外市场累计销售11.5万辆。60万辆销量目标，意味着领克、海外市场分别需要年均115%、143% 的增速。

相比于2021年领克、海外25.7%、58.2%的增长率，吉利还想跑的更快。

然而眼下，如何保持领克在价格上涨下依然保持高增长是吉利的焦虑。

开年以来，领克销量累计同比下滑22.69%。除06在一月保持正增长、09没有同期数据外，全系销量下滑。从2021年全年销量来看，领克01、03、06是领克主要的增长极。02、05销量下滑超20%。

极氪之前，领克是吉利品牌向上的先锋。作为吉利与沃尔沃的合资高端品牌，领克一出生就被给予厚望，沃尔沃的技术也吸引了大量用户。

2021年11月，领克推出中大型SUV 领克09，指导价26.59-32.09万，价格区间上探到30万以上。今年1-2月累计销售3176辆。在同价位区间，竞争力稍显不足。

更高价位的产品获得市场认可是品牌向上的必经之路，从今年开年的销量来看，领克的品牌向上依然道阻且长，以什么样的产品组合实现2025年销60万辆的目标，是领克产品该发力的方向。

缺芯少电、原材料价格上涨、疫情反复......面对这样的大环境，想取得营收、利润高增长难上加难。

但财报发布会上，从2022年极氪7万辆的目标到集团165万辆的目标再到2025目标，吉利管理层都信心满满。

吉利汽车控股有限公司行政总裁兼执行董事桂生在提及股价波动时表示：未来汽车行业一定是稳步增长的。吉利汽车4.0时代的产品布局会陆续进入收获期，吉利多年打造的CMA、SPA和浩瀚架构一定会对整个吉利汽车的销量和结转收入来讲一定会有很大的提升，从而也提升品牌的溢价能力。

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