全面注册制新政策下 家电行业能否重现“上市潮”？

　　A股全面注册制改革正式启动。2月1日，中国证监会宣布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见，这意味着全面实行股票发行注册制改革正式启动，中国资本市场全面深化改革迈入了新阶段。

　　这次全面实行股票发行注册制改革正式启动，标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面。南都湾财社记者梳理发现，自2019年开始注册制改革试点的推动下，在这四年间，先后设立科创板、改革创业板、合并深市主板与中小板、设立北交所；而且2019年、2020年、2021年A股IPO数量分别为203家、434家、524家，规模分别为2532亿元、4793亿元、5426亿元，IPO项目数量和规模稳步提升。

　　在这期间，大批家电企业及其子公司也纷纷乘着这波“东风”申请IPO.如2019年，以酸奶机起家的小熊电器顶着“创意小家电第一股”的光环成功登陆深交所，掀起了创意小家电企业“申请IPO上市潮”，此后如小狗电器、利仁科技、JS环球生活、香江电器等小家电企业纷纷谋求上市——其后，(九阳的间接持股股东)在2019年就赴港上市；2022年8月，主打电饼铛、空气炸锅的正式于深主板挂牌上市；2022年12月，主营厨房小家电研发、设计、生产和销售的宁波博菱电器股份有限公司(以下简称“博菱电器”)，在创业板IPO成功过会；2022年8月小家电品牌企业广东德尔玛科技股份有限公司(下称“德尔玛”)创业板IPO提交注册申请……

　　近几年热火的集成灶企业同样迎来“上市潮”，2020年浙江帅丰电器股份有限公司就已经成功上市；火星人于2020年在深交所创业板上市；同年的在深交所敲响了A股上市钟声的，还有浙江亿田智能厨电股份有限公司。

　　而在刚刚过去的2022年，长虹控股集团旗下两家子公司中科美菱、华丰科技均获上市——10月份，中科美菱在北交所敲钟上市；去年12月份，华丰科技的首发申请通过科创板上市委2022年第107次审议会议审议，至此，长虹控股集团上市公司将增至七家，成为中国家电业拥有上市公司最多的企业。12月，海尔集团旗下再添一家上市公司，雷神科技在北交所成功挂牌上市，成为北交所首家电竞装备品牌上市公司。此外，在2022年12月，智能家居企业萤石网络也“圆梦”科创板。

　　值得一提的是，在全面实行股票发行注册制改革前夕，仍有大批企业正在“排队”。按照证监会最新数据显示，截至今年1月19日，沪深主板IPO排队企业总数仍有295家，其中沪市171家、深市124家。还有大批企业处在IPO辅导进程中。如今年1月12日晚，海信视像公告称，拟分拆控股子公司青岛信芯微电子科技股份有限公司(简称“信芯微”)至境内证券交易所上市。根据青岛证监局信息，信芯微为2023年第一家启动上市辅导的青岛企业，2023年1月17日刚刚完成辅导备案。

　　试点注册制4年来，随着大批企业成功IPO的同时，也有不少企业折戟于上市前夕——2020年主营扫地机器人的石头科技登陆科创板，随后股价一度突破一千元，被誉为“科创板第一高价股”、“扫地茅”。但同样以扫地、吸尘器为主业的小狗电器却因净利润偏低、营销过度、研发投入不足等因素，在2019年9月宣布终止IPO。

　　南都湾财社记者梳理发现，随着业务的壮大，及想获得更多的融资渠道，特别在近一两年来，不少国内家电企业试图拆分旗下子公司独立上市，除了上述的海信和长虹外，如创维、美的、海尔等龙头企业也纷纷进行着同样动作——创维集团想分拆上市的子公司包括创维电器和酷开科技；美的集团拟分拆所属子公司美智光电至深交所创业板上市；海尔集团旗下的有屋智能、日日顺上市申请被深交所受理。

　　在2022年2月28日的格力电器2022年第一次临时股东大会上，董事长董明珠也谈到业务分拆上市一事：格力也有分拆上市这种想法，希望未来几个大板块都以上市的方式，但是有一个原则要讲清楚，上市的目的不是为了圈钱，而是释放品类的品牌价值。

　　不过，在2022年第三季度，仅三个月时间，旗下美智光电、海尔旗下有屋智能、旗下创维电器已经相继撤回IPO申请。当时表示，“创维电器后续还会继续推进IPO.”

　　2月2日，南都湾财社记者再次采访创维电器申请IPO一事，对此创维集团方面表示：IPO相关的，一切以公告为准。

　　此次全面注册制改革当中，让人关注的地方包括上市门槛的调整。如精简主板公开发行条件，优化盈利上市标准，取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求。综合考虑预计市值、净利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标(各套指标均要求最近一年净利润为正)。

　　那么在新政策下，家电企业能否再次掀起“上市潮”呢？此前撤回IPO申请的企业在新政策下是否能够通过？对此，南都湾财社记者采访美智光电，后者表示：新政策目前对其影响不大，因为美智光电属于创业板，本来就已经试点注册制了。

　　分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，股票注册制的实施有望降低企业上市门槛，对于此前撤回上市申请的公司是一个机会。但是，投资者对股票的选择标准并不会因此降低，那些并不具有真正发展潜力，经营状况不太好的公司，不会因此而受到投资者青睐。

　　而证监会也曾对此话题作出回应：实行注册制并不是谁想发就发。在前端，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关，坚持“申报即担责”的原则，发现发行人存在重大违法违规嫌疑的，及时采取立案稽查、中止审核注册、暂缓发行上市、撤销发行注册等措施；在中端，加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。在后端，保持“零容忍”执法高压态势。

　　值得一提的是，近日有消息称，证监会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市类别划线。如产品为食品、家电、家具、服装鞋帽等相对传统、行业壁垒较低的大众消费类企业食品、家电、餐饮连锁、涉疫被列为“黄灯”行业，IPO受限。根据网传信息，“限制类”企业可以正常受理但不鼓励，需严格掌握、不能绝对化，合理引导中介机构仅推荐其中研发能力强、行业地位突出的企业，总体少报慎报，必要时履行请示报告程序。

　　而值得一提的是，为了平稳过渡，证监会也对在审企业做了相应安排。其中，已通过发审委审核并取得核准批文的企业，发行承销工作按照现行相关规定执行；已通过发审委审核未取得核准批文的，可以向证监会提交申请，明确选择继续在全面实行注册制前推进行政许可程序，并按照现行规定启动发行承销工作；也可以选择申请停止推进行政许可程序，在全面实行注册制后，向交易所申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。向交易所申报的，由交易所按照证监会在审企业顺序安排发行审核工作。