近期家电股股价低迷的原因分析

　　今年家电特别是有海外业务的家电都可能会出现这个问题，营收超过预期，但是利润增长率不够理想，最大的原因是原材料的涨价带来的毛利率下降和人民币升值带来的汇兑损失，所以最近估计一直低迷。

　　1， 以海信科龙为例，2017年半年报显示空调毛利率下行2.64%到20.07%；冰箱业务下行6.38%至19.41%；一季报整体同比下行3.98%至19.10%；境外业务高达60.32亿，营收占比37.73%，汇兑损益从去年的盈利3700万变成今年损失1758万，一里一外损失了5460万元。

　　2， 小天鹅，2017年半年报显示洗衣机业务下行1.59%至25.61%；一季度同比下行2.44%至25.69%；境外业务达21.93亿，营收占比22.62%，汇兑损益从去年的盈利1131万变成今年损失3078万，一里一外损失了4209万元。

　　3， 苏泊尔，因为是业绩快报，增减不清楚；一季度毛利率同比没变化；境外业务达17-18亿左右，营收占比30%左右，汇兑损益从去年的盈利350万变成今年损失243万，一里一外损失了593万元。

　　4， 我们比对格力，半年报没出，我们看2017年一季度报，空调毛利率上行1.12%到34.37%；

　　从可以看出什么？ 第一因为今年人民币升值，有境外业务的汇兑损益都从去年盈利到今年亏损；但是这个亏损程度跟境外业务量不成正比。 第二，总体来说原材料涨价，大部分公司的毛利率都会有所下降，但是冰箱洗衣机下降幅度最大，小家电，空调下降幅度没那么大；另外龙头老大的毛利率下降幅度会远低于一般企业，甚至出现格力和苏泊尔一季度不降反升的现象，但是随着最近宏观数据超预期和环保监管加大等因素下大原材料价格表现超预期，二季度，这些龙头正常情况下毛利率还是会比一季度差。

　　总结就是：格力电器一方面可以对原材料和外汇做期货套期保值，做对冲，这方面格力的历史记录都做的不错。一方面可以通过强势地位，部分成本，正常情况就是提价。但是去年年底，格力电器在官微上宣布2017年承诺格力空调不涨价，但是事情的是什么呢？值得注意的是，此次不涨价的格力，其空调产品在去年12月19日时就已经开始上调价格，每台上涨50~100元不等。现在格力又承诺在今年不再涨价，可以说是玩了一次精妙的营销游戏。如何提高产品的毛利率？对于格力来说，只有一个办法：调整产品结构，将自己的低端低价产品快速迭代成中高端和定价更高的产品。所以今年各大卖场、各大电商平台上大面积出现变频一级或二级能效的格力空调，将是毫不意外的事情。格力事实上是通过不涨价政策，自己加快产品升级的步伐，向高端产品更高利润阶段进发。

　　趋势财经07月19日讯，中国央行公开市场将进行1000亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购 操作。央行公开市场今日将有400亿逆回购到期，今日公开市场净投放1000亿元。 中国央行1000亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%，400亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%，均与上次持平。

　　趋势财经07月19日讯，今日早盘，苏宁云商低开4.39%，一度跌逾5%，现报10.38元。消息面，央视新闻节目点名苏宁等企业投资海外足球涉嫌洗钱。

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　　趋势财经07月19日讯，昨晚的央视新闻1+1节目中，就中国对外投资出现的新情况进行关注。发改委发言人称有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、体育俱乐部非对外投资风险，有关企业审慎行事。