上市公司专区

　　由于房地产从2012年下半年开始旺销,持续至今约一年半时间,其对家电销售的滞后拉动从今年3季度刚开始体现,我们预计可维持到明年上半年。空调内销增速有望维持较高,出口有望受益欧洲需求复苏。虽然空调竞争可能略微加剧,产品价格上涨趋缓,但原材料价格下降应将继续推升行业毛利率。

　　黑电行业受政策退出影响,下半年内销持续下滑。考虑到近期销售仍然不佳以及明年上半年的高基数,行业景气度恢复尚待时日。智能电视热潮吸引乐视、小米等众多新进入者,它们推出的低价产品冲击中高端产品价格,行业盈利能力。期待传统电视企业推出消费者体验好的产品应对。

　　在白电销量稳步增长、上市公司业绩可见性强、板块估值已降至历史低位的背景下,我们预计春节前后白电板块将完成估值切换,可望收获增长红利。

　　同时明年白电智能化进程将,各公司有望相继推出智能化新品,若消费者体验好而价格合理,料将刺激更新需求和推动消费升级,同时蕴涵新的盈利模式形成的可能,应有助改善市场对白电前景预期,提升板块估值。

　　我们继续看好白电龙头公司格力电器、青岛海尔和美的集团。我们认为格力对空调行业销售旺盛的弹性大,估值较低将充分受益基准切换;海尔智能产品推出和营销模式创新将推升估值,明年完成部分资产注入有望增厚业绩。