看好评级]家用电器行业周报：年报与一季报收官 继续推荐业绩优秀的龙头公司

　　本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.0%，弱于沪深300指数0.8%的跌幅。重点公司中，三花智控（9.2%）、新宝股份（5.5%）、地尔汉宇（5.3%）领涨，银河电子（-14.3%）、聚隆科技（-11.8%）、日出东方（-8.8%）领跌。

　　奥维云网周度数据（2017.4.17-4.23）：白电线 万台，同比上升4.3%；空调零售量17.3 万台，同比上升54.9%。线%；线%。线%；线%至1367 元；空调均价上涨0.8%至2672 元。彩电线%。线%。

　　下周调研邀请：美的集团年度投资者。会议时间：2017年5月4日（周四），14:30-17:00；会议地址：深圳丽思卡尔顿酒店，三楼大宴会厅；出席高管：董事长方洪波，库卡首席市场官Wilfried Eberhardt、东芝家电副社长林南

　　年报与一季报收官，继续推荐业绩优秀的龙头公司。家电行业2016 年以及2017Q1 营业收入同比分别增长12.30%和29.90%，2016 年整体毛利率24.99%，同比提升1.42 个pcts；2017 年Q1 毛利率同比下滑0.55 个百分点，2016 年家电行业净利润同比增长28.64%，2017年Q1 同比增长13.21%。得益于空调高速反弹、行业竞争格局良好以及海外收购并表，家电三大白电龙头业绩表现优异。从一季度基金持仓比例看，随着市场风险偏好持续回落，基金对家电行业配置比例从2016 年末的3.75%提升至5.05%，其中白电厨电增持幅度大，黑电零配件配置比例下降。我们继续重点推荐格力电器，公司年报与一季报业绩符合预期，分红比例高达70%，预计空调行业内销将高速反弹至二季度末，目前2017 年动态估值为11 倍。推荐九阳股份，公司小家电品类更加多元化， IH 智能电饭煲品类发展迅速，渠道调整结束，预计2017 年销售将明显改善。此外，重点关注业绩持续超预期的厨电龙头老板电器、吸尘器与空气净化器自主品牌爆发式成长的莱克电器、护理类小家电龙头飞科电器。