智慧医疗概念股有哪些龙头股票？智慧医疗概念股龙头一览(3_智能医疗概念股一览

海虹控股发布三季报，实现营业收入12396.86万元，同比下滑9.95%，归母净利润亏损9702.99万元，扣非归母净利润亏损6849.79万元。我们认为， 较之符合预期之内的业绩亏损，市场更应关注的是海虹的在手资源、产业话语权、高壁垒的商业模式，及广阔的市场前景。下面，我们通俗地解析海虹近年来的发展径、PBM+TPA 的业务布局及其战略思。

全程健康：从B2G 到B2B2C 的。全程健康负责上海市卫计委大数据慢病管理框架的构建，项目总金额超过5000万。其中金山区卫计委已经建立居民慢性病健康管理，提升家庭医生对社区慢性病患者的识别率、建档率、管理率和控制率，降低医生盲目随访的频率和工作强度；杨浦区定海社区订单也将于近期落地。在项目的基础上，全程健康将寻求C 端变现能力，未来将在保险、金融、地产等领域落地健康管理盈利模式，与信诚人寿、融信、复地集团、天德泰等达成合作意向。

风险提示：新业务拓展或不达预期；新并购投资业务整合及实在效益或不及预期。

PBM：国内唯一能够代表支付方，向医院和药企等议价，为C 端争取福利。我们认为，不同于医疗IT 公司控费审核所定义的PBM，海虹是国内唯一真正实现PBM 本质的公司，拆分来看：1、能够代表支付方， 自2009年牵手美国ESI 起，海虹的医保业务分三个步骤，才走到今天能够代表支付方的阶段，具体的：第一步为做医保局的控费审核“小助手”，已经与180多个地级市医保局签订共建协议，上线其控费审核业内最强大的底层数据库，为医保基金筛除不合理支出；第二步为做医保局规划使用节省资金的“参谋”，在秉承“以收定支、收支平衡、略有结余”的下，为医保局规划控费审核出的不合理资金的再分配，为创造累累政绩；第三步为做医保局基金全权委托的“管家”， 至此，湛江、遵义、岳阳等模式已经足以代表支付方，联合专家评审小组，实行医保基金的资金分配，及医保、医疗、医药三医联动规则的制定，后续甚至有望拿下当地药品GPO 采购；2、向医院和药企等议价，在能够代表支付方的基础上，海虹正牵头制定药品及医用耗材的评价体系、医疗服务质量评价体系、药品价格谈判机制、丙类及增补医保目录的制定、医保支付价的调整、医院评级标准、医师评级标准等游戏规则，进而掌握对医院、药企的议价能力。在“新健康” APP 中，海虹已对数百家药企的数千种药品单独议价，实现药品的二次报销；3、为C 端争取福利，在“新健康”APP 中，新健康1号“药品福利保障险”、新健康2号“医疗福利保障险”分别将药企、医院体系中不合理的费用，通过返现的方式挪移至C 端，为居民争取了福利。

事件描述

PBM 业务市场空间测算：服务费=180个地级市×平均100万控费审核年服务+30个地级市×平均1500万医保基金管理年服务费+3000家医院×平均20万医院前置审核年服务费=12.3亿元年服务费收入；另外，新健康返现分成费未来3年有望实现近10亿利润。南方财富网微信号：southmoney

估值与评级：公司的传统IT 业务持续良好发展，并且借助投资收购积极布局互联网领域，主打互联网社区、互联网医疗和互联网金融领域，为公司寻找了更好的增长点。公司目前估值偏低，给予公司“增持”评级。

万达信息：收购嘉达科技，借力外延互联网医疗

依托自身优势，打造互联网金融平台。公司由于长期和银行客户合作，积累了一批优质客户和一些小公司或个人的征信数据，基于这样的先天优势，公司计划打造两个平台，一个是自己控股的平台；另一个是跟首信合作的平台。公司在海南成立互联网金融服务运营中心，打造互联网金融产品和服务。

报告要点

海虹控股：海虹战略本质的通俗解析

事件评论

事件：公司拟以22.99元/股定向发行4324万股，收购上海嘉达信息99.4%股权，交易价值9.9亿元，同时配套融资10亿元。嘉达科技是一家医药健康领域的投资公司，交易后万达将持有四维医学90%股权、全程健康100%股权，间接持有药谷药业92%股权，我们预期嘉达科技将成为公司扩展互联网+医疗健康的外延收购平台之一，增长可期。

PBM 的合理盈利点包括：1、医保控费审核“小助手”的服务费，根据医保基金规模的不同，收取地级市统筹单位50-300万的年服务费；2、医保基金全权管理“管家”的服务费，如湛江模式中，海虹约派遣近30名员工在湛江深度参与第三方支付评审中心的工作，保守预计理应获得千万量级的年服务费；3、医院安装PBM 前置审核的服务费，分大中院50-100万、中型医院30-50万、小医院10-20万年服务费三类；4、新健康流水平台管理费，海虹是撬动药企、医院、耗材厂商向C 端返现的杠杆，理应获得返现流水分润作为平台管理费，若后续买断部分降压降糖药的销售年限，预计新健康APP 在3年内有望突破1000亿流水，对应10亿利润。

资本加油，继续布局“互联网+”医疗健康。万达信息通过外延并购在区域卫生、医疗卫生、基层卫生信息化等领域巩固龙头地位，如此前收购的宁波金唐、上海复高等。收购带来负债上升，负债率从2013年的28%上升至2015Q3的 63%，制约了公司继续扩张的步伐。此次对嘉实投资等的配套融资将极大缓解公司的资金问题，助力外延扩张。

收购嘉达带来业绩增厚。公司此次收购的全程健康15/16/17年的净利润承诺分别为142/2099/2819万元，四维医学三年的净利润承诺分别为1278/1811/2576万元，对公司盈利增厚贡献约10%左右。

四维医学：领先医技在线诊断的信息平台。四维医学目前主要业务集中于远程常规心电图第三方服务，与上海交通大学医学院附属仁济医院、新华医院合作建设远程心电诊断中心，为600余家中小型医疗机构、社区卫生服务中心、社区卫生服务站、乡村卫生院等提供远程医疗诊断服务。在上海基层卫生医疗机构市场占有率高达75%，并对江苏、浙江、湖北、四川、新疆等外省市形成辐射。四维医学业务对医疗资源不均衡，降低医疗直接成本和间接成本，促进健康管理都有极大的推进。