19岁这年科沃斯冲刺上市已从代工厂逆袭为扫地机器人龙头 IPO观察
618快到了，扫地机器人的存在感又莫名开始加强。一个月前的晚上，科沃斯更是包下苏州第一高楼的屏幕上，发布了一句“妈妈，我要辞退你”的宣言。后来更是找来了七位明星霸屏微博热搜。
扫地机器人这个看起来新潮的品类，可能会让你以为，这是一家新兴的创业公司。其实这家公司可能也是一名90后，它成立于1998年，至今已经快20岁了。这家默默耕耘的公司，也终于在前段时间披露了招股书，冲刺IPO。
根据招股书，科沃斯拟募资9亿元，发行不超过 4,000 万股，占发行后总股本的比例不超过10%。也就是公司估值约90亿元。
科沃斯基本已经成为了扫地机器人的代名词。确实，从数据上来说，科沃斯在扫地机器人的市场份额上，基本是名列第一。根据中怡康的监测数据，自2013-2015 年度，其扫地机器人产品在线上线下渠道的市场份额始终处于国内市场占有率第一的地位。
大概是也是得益于扫地机器人不错的销量，根据招股书，科沃斯近三年的营收基本都在20亿元人民币以上，而且每一年都在稳步上涨。不过，公司的净利润有一定波动，招股书解释是因为公司家庭服务机器人业务处于快速扩张期，投入大量成本用于渠道拓展和品牌营销。
据国际机构IFR统计，2015年全球家庭服务机器人总销售额为22亿美元，从2015到2018年年均复合增长率35.24%，显著高于服务机器人的预期复合增长率21.07%。家庭服务机器人中，超过一半是扫地机器人。
此外，根据GFK 统计数据，中国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率仅为5%，内地城市仅为0.4%，与发达国家相比仍有较大差距。家庭机器人在中国前景似乎不错。
不过，在你眼里，科沃斯是不是只有扫地机器人？其实看看它天猫旗舰店的分类就会发现，并不是这样的哦。除了扫地机器人之外，它原来还有擦窗机器人和净化器机器人，不过待会看到营收构成你就知道，这些品类占营收的比重非常小。
你可能更不知道的是，其实1998年的时候，它还只是一家代工厂，以代工吸尘器等清洁类小家电为主营业务，为飞利浦、松下、伊莱克斯等知名品牌做代工。那时候，它的名字叫泰怡凯电器(苏州)有限公司成立，这是科沃斯的前身。到了2009年，它开始推出品牌扫地机器人，有部分随机类扫地机器人产品由代工厂商以 ODM 模式代工生产。
从主营收入组成上看，公司的主要产品大致可划分为服务机器人和清洁类小家电等两大模块。
服务机器人模块的主要产品为“Ecovacs 科沃斯”品牌家庭服务机器人，包括扫地机器人地宝系列、擦窗机器人窗宝系列、空气净化机器人沁宝系列以及融合了多项功能的管家机器人Unibot 等；公司还有公共服务类商用服务机器人旺宝以及太阳能电池板清洁机器人锐宝等产品。
至于清洁类小家电方面，主要以代工业务为主，有部分自产自销的，大多在线下销售。优罗普洛、创科实业两个国外知名品牌是科沃斯清洁小家电业务的主要大客户。2013 年度、2014 年度、2015 年度及2016 年1-9 月，公司对两者的销售收入占营业收入比重为51.17%、42.55%、34.03%和32.52%。
不过，可以看到，随着自有品牌扫地机器人销售额的快速增加，服务机器人的营收占比从21.24%增加到超过一半，已经取代代工业务，成为科沃斯的第一大营收来源。这也意味着科沃斯不再仅仅是一家代工厂，也是扫地机器人的龙头企业。不过，从长远发展来看，扫地机器人的增长总会达到天花板，科沃斯也要不断扩宽品类，研发新品。
招股书解释，公司的清洁小家电，主要销售渠道在线下；而家庭服务机器人产品，则主要通过线上渠道进行销售。所以为什么大部分人只知道科沃斯的扫地机器人，大概是因为它总喜欢在网上搞事情。
据天下网商介绍，科沃斯的扫地机器人，本来也是主要在线下销售，想着这样也有利于教育市场，否则袋盖也没几个人会用。后来为了快速扩张，在天猫开了店，没想到网络营销的效果奇好。2014年，科沃斯开始前所未有的爆发式增长，一举成为扫地机器人类目第一。2014 年和 2015 年，地宝产品销售额较之上一年度分别增长 86.35%和 65.17%。
天下网商还指出，作为平台的天猫，当时也利用大数据发现了这个扫地机器人这个品类，搜索指数上升快速、销量增长显著等特点，同时挖掘到了背后80后、90后等目标人群。
“平台发现了这个类目及人群，便会毫不犹豫地培育。”天猫电器美家事业部生活电器负责人陈诚（花名：南轩）告诉《天下网商》，科沃斯已经连续三年蝉联扫地机器人类目的双11冠军，成为首批参与定制的品牌。——来自天下网商
此外，科沃斯也利用大数据，收集消费者的反馈与抱怨，集中解决相应痛点。比如养宠物的用户普遍抱怨吸力不足，无法清理宠物毛发。科沃斯推出解决了这个问题的“朵朵系列”，通过天猫对各位铲屎官们精准推送。
2013 年度、2014年度、2015 年度及2016 年1-9 月，公司通过天猫商城（含淘宝网）实现的销售收入分别占到营业收入的8.69%、17.20%、27.28%及22.84%，为公司线上销售渠道最主要的销售平台，具有较高的集中度。
拥有品牌，意味着产业链的上层，也意味着毛利率的提高。从公司分产品的毛利率来看，自有品牌的扫地和擦窗机器人销售，明显高于代工产品。
报告期内，以地宝、窗宝产品为代表的家庭服务机器人产品毛利率逐年下降，公司解释主要是由于其销售渠道逐渐从线下转向线上，因此平均销售单价在保持稳定的同时略有降低，使得毛利率有所下降。
在扫地机器人成为爆款的带动下，公司总体的毛利率逐步上升，去年还似乎略超过行业平均水平。如果自有品牌机器人的销量占比继续扩大，毛利率可能会进一步提高。
作为产业链上游掌握品牌的企业，在获得高毛利率的同时，也往往意味着要付出更多的品牌建设和销售方面的投入。招股书方面费用的分析就显示，科沃斯近几年毛利提升的同时，其销售费用也在逐年上涨，其中上涨主要来自于市场费用和相关员工的薪酬。
这也使得，这家原来销售费率低于行业平均水平的公司，在去年，销售费用占营收的比例已经明显了同行。
作为一家还在推爆款，俘虏80/90后的企业，听起来似乎情有可原，但是扫地机器人越来越火，会不会其他公司也开始做，科沃斯要怎么保持领先地位的同时，提高净利率，还要想着推出更多的新品爆款。这家逆袭的企业未来的挑战还有很多哦。
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