家电行业：震荡格局延续 板块攻守属性兼备2016年4月19日

1、高库存下价格战失灵，空调企业出在哪儿：考虑到短期内去库存仍为行业主基调，预计16 年一季度出货端增速难有实质改善；随着消费升级趋势延续以及消费者更高需求，智能化、高端化将成为行业发展趋势，在此背景下具有品牌优势、提早布局、加大研发力度的龙头企业有望先发制人；2、OLED面板市场增长，2016 年将达150 亿美元：AMOLED 具有对比度高、厚度薄、视角广、反应速度快等诸多优点，随着行业巨头加大对生产线的投入，国内外面板厂商已积极布局相关技术的研发，产业链日趋成熟，未来的发展前景可期。

本周核心观点及投资

上周大盘整体延续震荡走势，家电板块表现相对稳健，其中厨电龙头老板电器、华帝股份在较好的一季报业绩增速预期下表现较为优异，但受传统价值蓝筹小幅下跌影响，上周家电指数下跌0.25%，在申万一级行业中排名第20，仍分别跑赢沪深300 指数及上证综指0.87 及0.57 个百分点；板块内涨幅前三个股分别为拓邦股份（15.77%）、雷科防务（11.46%）及三花股份（9.52%），跌幅前三个股分别为德奥通航（-6.38%）、依米康（-5.61%）及顺威股份（-4.55%）。

上周市场仍延续震荡走势，考虑到本周将陆续公布、房地产销售及一季度数据，且前期楼市新政效果尚待验证，在市场不确定性犹存背景下，短期配置仍以稳健为主，而考虑到一季报披露期临近，市场关注点或逐步向公司业绩兑现能力转移，家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息，稳健配置价值较为显著；我们维持行业“看好”评级，基于对板块一季度业绩前瞻，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份及苏泊尔。

上周行业重要新闻精选及点评

行业重点数据及点评

长江证券4月11日发布家电行业研究报告，报告摘要如下：

WitsView 最新大尺寸面板产能调查显示，一季度全球大尺寸面板供给面积较上一季减少1.3%，预估二季度全球大尺寸面板整体产能供过于求指数由一季度6.5%降至5.6%；简评如下：由于群创遭受地震影响及三星显示器薄玻璃新品导入出现问题，行业产能有所下滑，后续伴随着国内五一电视备货启动以及来自IT 新品准备的需求拉升，市场需求有明显回温，对全年度供过于求压力有相当程度舒缓，下半年大尺寸面板供需情况或转趋乐观，随着15 年来面板价格持续下跌，大尺寸产品价格逐渐趋于合理化，行业整体有望呈现供需平衡格局。

上周家电板块行情回顾

上周大盘整体延续震荡走势，家电板块表现相对稳健，其中厨电龙头老板电器、华帝股份在较好的一季报业绩增速预期下表现较为优异，但受传统价值蓝筹小幅下跌影响，上周家电指数下跌0.25%，在申万一级行业中排名第20，仍分别跑赢沪深300 指数及上证综指0.87 及0.57 个百分点；板块内涨幅前三个股分别为拓邦股份（15.77%）、雷科防务（11.46%）及三花股份（9.52%），跌幅前三个股分别为德奥通航（-6.38%）、依米康（-5.61%）及顺威股份（-4.55%）。

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