四川省移动积分商城4G用户连结高增加 财产链三范畴投资机缘凸起(附股
狼烟通信发布2015 年半年报。演讲显示，公司2015 年上半年实现停业收入61.19 亿元，同比增加22.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3.34 亿元，同比增加21.86%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.18 亿元，同比增加18.35%。2015 年上半年公司全面摊薄EPS 为0.33 元。
IT职业教育持续发力，铸就公司持久成长动力:2014年12月26日，公司完成了智翔消息100%股权收购事宜。智翔消息许诺2015-2017年净利润别离不低于0.58亿元、0.70亿元、0.76亿元，将会给公司带来较着业绩增厚。2015年3月27日，公司及其全资子公司智翔消息与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”，按照规划，公司将搭建“在线职业教育平台”和“人才云办事平台”，以“线上+线下”体例加速结构职业教育，分享职业教育蓝海盛宴。
世纪鼎利:网优营业持续回暖，智翔消息供给较着收入业绩增厚
狼烟通信:传输网投资驱动主停业务高速增加，狼烟星空消息平安实现加快成长
a）新一代语音手艺:出力于冲破语音手艺的瓶颈，在智妙手机上摆设和使用新一代语音手艺，制造全新的人机交互体验；b）智能机械人(300024):中兴通信在西安的出产线曾经能够做到大部门的出产主动化。在公司内部完成利用、体验和改良后，将来将考虑设想相关营业，并推向市场。
另一方面，据《证券日报》记者领会到，2015年三大运营商打算完成本钱开支4075亿元，同比增加8.59%。此中，中国电信打算630亿元用于无线扶植，同比增加113%，中国联通的挪动收集投资金额估计为435亿元，同比增加17%。能够预见，2015年无线收集无疑将继续作为运营商投资的重点。新一轮4G收集扶植高潮必将支持2015年通信行业景气宇持续向上，从而为通信设备商供给广漠的市场需求。
狼烟星空消息平安营业加快成长，奠基公司持久成长基石:2015 年狼烟星空实现加快成长，具体表现为:1、2015 年上半年狼烟星空实现净利润5039 万元，同比大幅增加46.35%，增速较2014 年较着加速， 我们估计，其2015 年大幅超额完成业绩许诺将会是大要率事务；2、狼烟星空在巩固所处网监市场的根本上积极拓展政企及民用市场，并凭仗其数据采集手艺及资本劣势，当令开展大数据阐发办事营业。
2）海外市场:美国市场是中兴通信在海外做的最好市场，估计本年手机发卖将能实现30%以上的增加。目前中兴手机在美国的总体市场份额跨越10%，排名代替LG，从第四上升到第三。预付费手机销量在美国市场排名第二，市场份额约20%。在美国市场，中兴通过手机资助走进NBA，成为NBA 的计谋合作伙伴。从一起头资助火箭队，到此刻资助懦夫队和太阳队，中兴的NBA 营销市场策略取得了较着成效。
该模式的两大特点:一是多模块统筹扶植:从顶层设想入手，规划多个，不像一般项目只做交通或政务等一两个模块，从而实现了城市级别而不只仅是单个部分的数据共享；二是PPP 贸易运营模式:采办办事、社会本钱投入、专业公司运营，一举处理了扶植资金、后期运营等聪慧城市扶植的多项难题。这两点在国内聪慧城市范畴都是初次测验考试。
1）国内市场:从上半年来看，本年国内智妙手机的总体出货量起头呈现下降，将对终端营业的增加构成挑战。ZTE 手机的功能亮点是语音节制和摄影，Nubia 品牌系列手机在国内销量和品牌认知度都很可观。
豪富科技于1月15日预告2013年净利润为人民币5，100-5，600万元之间（同比上升127%-129%），高于我们预测的人民币1，600万元。在我们看来，此次要是遭到2013年四时度收入与利润率强劲苏醒鞭策。
d）手机高密度电池:中兴是目前第一家在做的手机厂商，完成后将可以或许使电池的续航能力会提高一倍以上。
中兴通信曾经接踵与宇通客车(600066)、蜀都客车、春风客车等汽车供给商展开新能源汽车无线充电范畴的合作；曾经与国内20多个城市签订了和谈，为公交车供给无线充电手艺。将来合作的城市数量无望达到100家以上。
7）数据通信产物。
c）手机平安:在小我平安和企业平安两个方面进行深切研发，制造平安手机平台。
中兴通信在数据核心方面供给一揽子办事，包含根本架构设想、硬件设备供给，将来还会考虑供给软件办事。完整的办事，是中兴通信相对于小厂商的劣势。
号百控股:电信集团下起飞期近的互联网立异营业平台
2014年受运营商4G扶植拉动，相关设备需求兴旺，鞭策通信设备行业全年营收同比增加13.85%；而跟着各个厂商运营环境的持续改善，行业全体毛利率同比增加0.65%，净利润同比增加34.62%，行业全体盈利能力陪伴行业景气宇提拔而大幅加强。
1）聪慧城市2.0。
编者按：工信部运转监测协调局日前发布《2015年7月份通信业经济运转环境》显示，7月份，4G用户连结高速增加态势，净增跨越2500万户，规模超2.5亿户。
二、 消费者营业增加敏捷:目前国内发卖占比30%，海外发卖占比70%。该营业将来估计国内市场收入持平或下滑、海外市场持续增加，从而连结消费者营业全体不变增加。
中兴通信2015年提出了聪慧城市2.0。保守的聪慧城市扶植因为消息不共享、缺乏统筹规划、平台化运作，难以构成合力。聪慧城市2.0则是通过大平台的概念，将聪慧城市所需要的手艺、资金、人才等资本整合，实现消息共享、财产共享等，最终制造出聪慧城市生态圈。
:中兴通信在M-ICT 计谋引领下，向聪慧城市、无线充电、大数据平台、分布式发电站、语音识别等新兴营业范畴加快结构，为将来成长打开广漠空间。运营商营业，在15年将受益于4G 和宽带提速带来的投资添加，16-17年无望连结稳健增加。消费者营业，在美国市场取得冲破，继续拓展拉美等新兴市场，在国内连结对领先者的追逐态势。
优化股权布局，加快本钱运作:中国电信高管曾明白暗示，中国电信将加大合作力度，以夹杂所有制经济为导向，测验考试通过多种本钱运作体例制造新兴营业运营款式，以愈加市场化的手段驱动营业规模快速冲破。5月15 日，持股64%的大股东中国电信集团解禁，很有可能采用引入计谋投资者的体例实现减持。将来公司还将通过引入无效的股权激励机制为企业注入新的活力，我们拭目以待。
2015年将是国内4G 收集扶植的投资高峰期。中兴通信作为国内最次要的4G 设备供应商之一，收集投资的添加将间接带来收入和利润的增加。
在南美市场，中兴更多依托运营商渠道，与本地支流运营商如AM（美洲挪动）、Telefonica（西班牙电信）等的合作也越来越慎密。
5）智能终端。
盈利预测及投资策略:2015 年，公司多项酝酿已久的互联网产物无望破茧而出，并无望借助混改春风优化股权布局，加快本钱运作。中国电信集团部属优良的板块和资产也具有注入上市公司的可能。我们估计公司2015-2017 的EPS 别离为0.18 元、0.21 元和0.25 元，公司目前股价27.15元，对应动态PE151 倍、129 倍和109 倍，虽然公司目前估值程度较高，可是，我们看好公司互联网化转型后的成漫空间，上调公司评级至“买入”。
4G概念股在A股市场上不断连结着较高的承认度，目前4G概念股次要有：华星创业(300025)、长江通信(600345)、狼烟通信(600498)、光迅科技(002281)、恒宝股份(002104)等。
15年上半年中兴通信曾经有了比力好的结构和进展:国内有50-60个项目（包含曾经签约的和正在谈的），此中20-30个已签完、16-17个项目曾经开工。中兴的聪慧城市项目已在秦皇岛、宁波、银川等多个城市落地。
国务院于2015年5月提出宽带提速降费指点看法，要求加速根本设备扶植，大幅提高收集速度。2015-17年累计投资约1.13万亿元，此中2015年投资约4300亿元，比拟14年有显著添加。中兴通信凭仗在光传输收集范畴的劣势，将间接受益于光传输收集扶植投资的添加。
3）无线充电。
风险提醒:公司新营业范畴开辟不达预期的风险；手机营业增加低于预期的风险。
三、 运营商营业受益于投资加大1）受益于4G 大规模扶植。
总体而言，我们认为高于预期的业绩来自2013年四时度中挪动的TD-LTE需求，这意味着豪富科技等上游零部件制造商LTE周期的初步。我们将其2013年收入预测从人民币17亿元上调至人民币18亿元，毛利率预测从21.3%上调至23.6%，以反映10月份以来需求的上升。对于2014年而言，我们估计公司次要的射频器件营业毛利率将继续升至20%以上，且我们估测其2013年全年毛利率已从上半年的17.3%回升至18.9%，次要是遭到LTE需乞降豪富科技的产物良率及效率改善的鞭策。
银川市是中兴聪慧城市2.0的最典型代表，涵盖4G 城市网、安然城市、聪慧交通等10大系统13个单模块，最大限度打破消息孤岛，实现数据全笼盖、跨部分共享，缔造了聪慧城市的“银川模式”。
3）海外市场持续拓展。
商旅预订贡献次要业绩:公司目上次要的营业板块由商旅预订营业、酒店运营及办理营业和积分运停业务形成。2014 年，公司共实现停业收入23.81亿元，同比增加27.63%；实现归属于母公司股东的净利润8，771 万元，同比增加7.95%。此中，商旅预订营业实现停业收入14.82 亿元，同比增加24.11%，实现净利润7，732 万元，同比增加3.55%。
投资:我们看好公司持久成长前景，估计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.76 元、0.95 元、1.11 元，重申对公司“买入”评级。
工信部2015年发布的“宽带中国2015专项步履看法”对4G 收集的扶植提出了明白的要求:新建4G 基站跨越60万个，4G 收集笼盖县城和发财乡镇。除了14年曾经起头加大投资的中国挪动，2015岁首年月FDD-LTE 派司的发放，也将促使中国联通和中国电信加大在4G 收集方面的投资。
2）受益于光传输收集投资添加。
跟着挪动互联网用户敏捷添加、资费不竭降低、每用户数据需求的不竭提拔、4G 收集更高的带宽供给能力，都将对运营商的光传输收集构成庞大的压力。
6）手艺立异。
诺基亚并购阿尔卡特朗讯，两边在无线等产物线有堆叠，归并过程中的整合之痛，也可能会形成既有市场份额的丢失，对于中兴公司的市场拓展是有益的。
此外，在可穿戴、电视盒子等产物方面都已进行了储蓄。
市场人士暗示，2015年中国挪动将连结较高的挪动收集的本钱开支程度，以巩固其4G扶植劣势。中国联通(600050)则将借助FDD采纳升级体例，争取在短时间内完成4G基站扶植；而中国电信则因为CDMA制式，需要从头起头4G收集扶植，催生庞大的无线本钱开支。能够预见，2015年中国通信市场仍将处于4G建网高峰期，为财产链上的厂商带来兴旺需求。
网优行业持续回暖，驱动公司电信营业高速增加:我们重申，4G将会催生网优行业较3G更大市场需求，且支持网优行业延续三年以上高景气，次要缘由在于:1、4G工作频段较3G更高，手艺层面上要求更多的无线网优及测试设备完成信号全笼盖；2、与3G建网分歧，中国4G扶植呈现出较着的阶梯性，将显著拉长网优行业景气周期。公司作为国内领先的无线收集优化测试设备和办事供给商，必将充实受益于4G无线收集优化行业高景气。此外，公司抓住运营商开展流量运营契机，拓展信令测试、网管类产物，后续成长前景值得等候。
4G 及固网投资驱动传输网营业加快增加，新营业新市场拓展全新成漫空间:2015 年中国通信根本设备投资维持快速增加，为公司通信系统设备、光纤线缆等传输网设备缔造兴旺的市场需求。此外，公司契合“一带一”国度计谋积极拓展海外市场，成长数据通信，积极培育行业消息化、聪慧城市、军工等新营业，为公司斥地全新成漫空间。
中兴通信研发完成业界领先的云计较和大数据处置平台，针对并行和高机能计较供给全面的定制化处理方案，支持互联网和物联网等营业使用，在金融、交通、教育、政务、等行业市场取得冲破。
发出商品存货继续添加，确保公司收入持续增加:值得留意的是，公司存货明细下“发出商品”科目在2015 年上半年继续添加，截止2015 年6 月底，公司发出商品账面余额达到44.44 亿元。较高的发出商品规模显示:1、公司在交付商品时采纳了较为隆重的收入确认准绳；2、较高的发出商品价值将为公司将来收入业绩高速增加供给保障。
一、 新兴营业范畴加快结构。
豪富科技:从2013年四时度起头苏醒；上调预测以计入LTE周期；中性
中兴的智妙手机营业起步较早，海外拓展早，比拟于方才走出海外的国内其他厂家，曾经成立了相对不变的海外收入来历。
电信集团优良资产由近到远注入预期:电信集团办理层在2015 年工作会议上暗示，集团将采纳由近到远逐渐将电信优良资产注入上市公司的计谋，因而，我们估计，除了之前注入预期较强的号百消息外，将来盈利能力较强的领取公司以及天翼视讯的注入也将具有必然的预期。
公司多项互联网产物起飞期近，互联网化转型可期:公司2014 年年报明白提出2015 年的计谋规划:将以OPO 计谋为引领，环绕“吃、住、行、游、购”，明白四大营业板块中的7 项重点营业（积分联盟、无线商旅、酒店拓展、购物电商、订餐、机票分销、出行）。我们估计，积分营业、无线商旅、订餐、行将成为公司本年营业开展的亮点。
4）数据核心。
2）云计较和大数据。
将来，鉴于国内手机市场更加激烈的合作款式，中兴通信在国内市场对终端营业的定位是做差同化，国内市场不吃亏、收入不大幅下滑。
银川模式给其他城市供给了很是具有自创意义的聪慧城市扶植模板。这种由牵头，从顶层起头进行规划，实现数据共享，并通过PPP 模式，满足扶植、运营需求的模式，将来无望为国内聪慧城市扶植带来新的机缘。
努比亚近期曾经完成了运营公司名称的变动，由本来的“深圳中兴挪动通信无限公司”正式改名为“努比亚手艺无限公司”。这也颁布发表了努比亚即将迎来运营。此前，努比亚是由中兴挪动组建的Nubia 团队运作，是作为中兴的电商运营品牌具有的，次要采用以线上商城为主、线下实体体验店为辅的组合式发卖体例。7月21日，公司又推出了新旗舰AXON ，成为近期的最热机型，也显示了终端营业向高端冲破的决心和步履。
电信营业持续改善，智翔消息并表供给显著收入业绩增厚:公司营收高速增加的次要缘由在于:1、智翔消息并表带来1.15亿元收入增厚；2、网优行业回暖拉动公司收集优化营业收入同比增加8.34%。净利润迅猛增加的次要缘由在于:1、智翔消息并表带来1960万元净利润增厚；2、网优营业收入增加的同时，公司对网优产物和运营布局调整优化，费用管控成效显著，导致公司网优营业净利润同比增加35.61%。
我们将2013-16年每股盈利预测从人民币0.05/0.31/0.45/0.46元上调至0.17/0.35/0.50/0.52元，以反映LTE周期中收入和利润率的改善。我们最新的12个月方针价钱人民币12.7元（原为11.7元）仍基于我们行业PEG模子中1.7倍的2014年预期PEG比率。维持该股的中性评级。
风险提醒:资产注入低于预期、新营业拓展不及预期等。
传输网投资高景气，支持收入业绩高速增加:2015 年上半年公司收入业绩高增加的次要缘由在于，运营商4G 扶植、宽带投资驱动公司通信系统设备收入同比增加15.57%、光纤线缆收入同比增加40.67%，与此同时，公司数据收集产物收入同比增加19.98%，此外，公司海外市场收入同比大幅增加111%，为公司全体营收增加供给强劲支持。2015 年第二季度公司收入业绩同比增加26%，呈现出加快增加态势。
凭仗中国逐个带计谋的支撑（包罗、交际和融资的支撑，也是其比拟良多同业业企业的劣势），将可以或许在新兴市场快速地进行拓展。在欧洲等保守劣势市场，也无望继续扩大市场份额。
投资:我们看好公司将来成长前景，估计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.56元、0.72元、0.90元，重申对公司“买入”评级。
14年贡献约20亿收入。出于消息平安的考虑，中兴在石油、电力、银行等行业市场都有了冲破，起头部门替代思科产物。
4）提拔合作劣势。
总结:赐与“保举”评级。我们估计，2015-2017年 EPS 别离为 0.97元、1.19元和 1.27元。公司向聪慧城市、智能终端、无线充电等新营业的结构，运营商和消费者营业的持续稳健增加，将来将带动公司业绩和估值的双重提拔，持久保举。
中兴公司的智能终端成长遵照“大收集、瘦终端”的趋向。互联网终端多样化，但接入体例会趋势集中化（好比语音节制的体例）。
2015年8月7日，世纪鼎利发布了2015年半年报。演讲显示，公司2015年上半年实现停业收入3.19亿元，同比增加70.34%；实现归属于上市公司股东的净利润4189万元，同比增加154.97%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3854万元，同比增加167.01%。2015年上半年公司全面摊薄EPS为0.17元。此外，公司发布2015年三季报预告，估计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加150%-180%。
合作敌手的削减将可以或许无效提拔公司的合作劣势，基于中兴公司领先的4G、5G、光传输等手艺及产物以及在中国市场上展示的大规模建网的实力，公司无望在将来的全球合作中处于愈加有益的，实现运营商营业的持续不变增加。
在概念股选择上，招商证券(600999)暗示，目前运营商正处于语音收入下滑、流量营业刚起头迸发的阶段。4G收集将率先繁荣，满足运营商合作需求，同时支持用户流量迸发式增加。流量迸发下，运营商必将加大对智能管道、流量大数据等范畴的扶植，并无望通过流量运营重拾平台价值。从以下三方面选择投资标的：一是运营商4G投资超预期，4G财产链高景气宇持续早周期公司（主设备、射频等）业绩将持续，后周期的网优板块将迎来拐点。重点保举狼烟通信、豪富科技(300134)、金信诺(300252)、中兴通信(000063)。二是运营商IT支持及新营业投入大幅增加36%，成为运营商投资增幅最大范畴。流量运营布景下，运营商将加大智能管道扶植、加强互联网平台合作，信令、BSS、OSS以及大数据相关企业将受益。重点保举世纪鼎利(300050)、号百控股(600640)、天源迪科(300047)、宜通世纪(300310)。三是流量大迸发的布景下，运营商无望借助流量运营实现数据的价值挖掘，本身价值将迎来重估。保举获得FDD派司、无望通过混改提拔效率的中国联通。
四、 总结及风险提醒。
