凤凰财经股票融通基金：A股下行空间无限_凤凰财经

6月中旬以来股市调整的焦点缘由在于估值上行过快导致预期报答率大幅下降，同时市场的风险偏好履历了两轮断崖式下跌。目前来看，影响短期市场的走势仍然在于风险偏好的变化。我们认为今日市场的下跌的次要缘由在于三点：

瞻望后市，我们认为在大类资产的设置装备摆设中，股市的吸引力在添加，缘由在于估值下降导致预期报答率上升，无风险利率下降导致其他金融资产的报答率削减，风险偏好上行导致风险资产受接待。

其三，实体经济仍然疲软。上周日发布的数据显示，规模以上工业添加值和固定资产投资增速均鄙人滑。此中，1-8月固定资产投资同比仅增加10.9%，是2000年12月以来的最低值。与此同时，前期发布的PPI数据持续42个月为负，显示实体经济需求低迷。

分析来看，我们认为目前市场正处于震动筑底阶段，将来继续下行的空间无限。从大类资产的设置装备摆设来看，我们看好中持久市场的表示。

该基金重仓股中有8只都是“中”字开首，是一只不折不扣的国企概念基金。公开数据显示，四时度添加了一带一相关股票和基建行业股票的设置装备摆设，紧跟国度计谋成长程序。基金办理人于客岁10月使用自有资金投资该基金2500万元，显示了对这只产物的决心。

该基金客岁矫捷在地产、银行、安全、券商等板块内轮动，同时深度挖掘行业内的优良个股，对于金融地产行业有一套行之无效的投资方式。该基金在金融地产没有较着趋向性机遇的客岁一季度和二季度中也取得了快要10%的净值增加。

其一，国企的顶层设想未较着超出市场预期。本轮牛市启动的一个主要的缘由在于加快提振市场决心。这此中，国企是整个办法中的主要一环，也是市场查验成色的次要标的。上周日《关于深化国有企业的指点看法》正式发布，虽然在部门政策办法上有一些亮点，但全体未较着超出市场预期。将来仍然需要重点关心“1+N”中的“N”，也就是各地相关的配套政策办法。

其二，场外配资去杠杆进入尾声。前期办理层要求场外配资清理整理的工作准绳上要在本月30日前完成，一些迹象显示监管部分对于场外配资的清理正在进入最初关头，此中9月11日证监会对接入恒生HOMS系统等第三方软件的五家机构开出了巨额罚单。目前往杠杆虽进入尾声，但仍然对部门中小票形成了必然的流动性冲击。

目前来看，因为经济中诸多不确定性仍然具有，市场的风险偏好显著改善尚需时日。可是，我们认为前期市场的大跌曾经较为充实的反映了灰心的预期，风险偏好进一步大幅下行的空间无限。与此同时，目前市场的估值已大幅下降，无风险利率也鄙人降，而其他金融资产的预期报答率都鄙人调。在此布景下，我们认为股市在大类资产设置装备摆设中的吸引力无望逐渐加强，因而投资者不必过于灰心。从中持久来看，股市照旧是最有投资机遇的金融资产。

9月14日，上证指数下跌2.67%，收于3114.80点。从盘面来看，A股分化严峻，上证50上涨1.49%，而创业板指和中小板指别离大跌7.49%和7.21%。板块方面，以银行、安全为代表的大盘蓝筹股上涨，以互联网为代表的成长股大跌。