国家电投股票代码电气设备行业点评：核电新巨头国家电投成立 关注核电板块主题性投资

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【事件】 报道,5月29日国家核电技术公司披露,经国务院批准,中国电力投资集团公司与国家核电重组成立国家电力投资集团公司。当天下午,国电投召开中层以上管理人员大会。副部长王京清宣布了、国务院关于国电投主要领导配备的决定。 据了解,两家公司合并之后,将尽快规划国家核电与中电投的核电业务上市一事。 【点评】 1、这是迄今为止国资委直属53家央企唯一完成的兼并重组,新公司的成立对电力行业意义重大 中电投与国家核电的重组合并涉及总资产超过7000亿,是目前为止国资委直属53家央企中唯一完成的兼并重组,两大央企的合并对于全行业都有重大影响。 首先,中电投是五大发电集团中唯一的核电运营商,国家核电是三代核电AP1000引进消化吸收再创新平台,是国内三代核电设计总包的重要力量。两者的结合将使得新公司不仅在传统发电行业中进一步确立核电板块的优势,而且在核电行业也将拥有很强的竞争力,国家电投、中核、中广核将成为行业内三大拥有上下游一体化实力的核电企业,成为主导中国核电市场的三大力量。 其次,国家核电本身的常规电资产国核电力设计院与国核山东电力设计院在常规电和新能源设计咨询总包领域实力强劲,合并之后,这些资产能够与原中电投的新能源资产实现互补,新公司的常规电及新能源领域的投资实力将大大增强。 两家央企的合并是强强联合,优势互补,合并完成后,新公司将成为拥有电力、煤炭、铝业、金融等多个版块的综合性能源集团。 2、国内核电发展高峰,央企整合有利于提升发展效率 中电投与国家核电的合并,确立了核电行业“三分天下”的格局。我们预计2015年至2020年6年间,中国将有34台核电机组开工建设,约28台核电机组并网发电。中电投储备核电厂址资源多,国家核电拥有技术优势,两者的结合有利于推进新公司核电项目的顺利展开。 目前由国家核电主导的AP/CAP系列机型,在2009年前后就被确立为未来中国主流核电技术线,迄今未有,中电投此前也确立了旗下核电项目以AP1000技术为主的发展方向,近期AP1000主泵研发取得了突破性进展,后续AP1000项目有望获批,两大围绕AP1000产业链布局的企业进行合并,将提升未来核电行业特别是AP/CAP系列的发展效率。 3、合并做强实力,有利于在国际核电市场竞争中发挥优势 此次两大央企合并亦有整合资源,拓展海外市场的意图。目前高铁核电是中国高端装备技术“走出去”的名片。新公司将致力于向国际市场推介中国拥有自主知识产权的CAP1400三代核电技术——这一国家核电在引进消化吸收AP1000技术基础上在创新的结果,目前国家核电在南非、土耳其与英国进行接触谈判,未来有望取得突破。 合并之后,新公司将整合资源,在提升海外竞争力方面加大投入。除此之外,另一项中国拥有自主知识产权的核电技术“华龙一号”也有望近期在国际市场取得突破。核电出口将带动中国设备走出国门,对设备厂商业绩有推动作用。 4、核电资产证券化大势所趋,未来新公司核电业务上市已有规划 为应对未来中国核电发展的到来,核电企业都在寻求上市募集资金,中核集团核电资产即将登陆A股,中广核电力2014年年底已经在港股上市,中国核电建设集团也将在年内实现A股上市。 国电投未来如需保有在核电行业的竞争力,必须效仿中核与中广核实现核电资产上市,集团董事长王炳华也多次表达了上市意向。 综上所述,我们认为: 第一,国电投的成立和中核的上市将再次推高资本市场对核电板块的热度,也有助于核电行业资产继续通过资本市场做强做大。 第二,中电投旗下上市公司存在注入核电资产的预期,关注,上海电力,吉电股份,漳泽电力,东方能源等。 第三,核电板块主题性投资机会,关注:丹甫股份、久立特材、应流股份、金盾股份、南风股份、上海电气、中国一重、江苏、中核科技、盾安、纽威股份等。 风险提示: 1、核电行业安全风险;2、相关股票标的估值较高的风险。

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