【华泰家电张立聪】奋达科技：股权激励梅开二度高解锁标准彰显信心

奋达发布新一轮股权激励方案。根据公司公告，奋达将向激励对象以14.64元/股（当前股价31.11元/股）的价格定向发行不超过600万股（占当前股本1％）性股票，本次激励对象为公司董事、中高级管理人员、核心等。本计划授予的性股票自授予之日起12个月内为锁定期，之后分三批解锁，解锁的条件是以2015年净利润为基数，2016年、2017年、2018年净利润增长率分别不低于30%、60%、100%。与第一期激励计划相比，此次解锁条件中对于业绩增速的要求有所提高，彰显了管理层对于公司高速发展的信心，同时也能达到更好的激励作用。

奋达注重员工激励和股东回报，共同分享成长硕果。公司于2014年底即发布了第一期员工激励计划，向146名激励对象（占总员工数4.7%）定向发行了330万股（占激励计划发布当日股本的1%）。2015年8月27日，市场承压之际，公司发布了号召员工增持股票的，承诺如增持股票产生亏损，由董事长个人予以补偿，收益则归员工个人所有。公司2015年发布高送转方案，和股东分享成长硕果。此外，管理层多次增持公司股票，用实际行动表达了对奋达长期前景的看好。

维持“买入”评级。公司传统业务竞争优势突出，金属结构件业务保持高速增长，智能穿戴产品有望上量，未来的发展具有可持续性。预计奋达科技2015-2017年EPS分别为0.48/0.78/1.08元，目标价格区间为54.60-58.50，维持“买入”评级。

公司智能布局渐入佳境，业绩持续高速增长。根据奋达2015年业绩快报，公司2015年实现营业收入17.3亿元，YoY+60.1%；实现净利润3.0亿元，YoY+103.5%。公司业绩大幅提升源于欧朋达并表、传统业务发展稳健、智能硬件布局不断深入的多重作用。目前，奋达已经成为我国智能硬件领域的领先企业，具备“软件+硬件+云服务”综合方案提供能力。奋达和国内外一流企业长期保持合作，已经和飞利浦、华为、联想等企业合作发布了手环、手表等智能产品，近期和腾讯达成了车联网方面的合作协议，同时，欧朋达成为了大疆科技金属结构件供应商。未来公司智能硬件布局将继续深入，我们认家电为奋达智能硬件业务2016年将进入爆发期。

奋达发布员工股权激励方案，将向激励对象定向发行不超过600万股（占当前股本1%）性股票，解锁条件对于未来三年业绩增速提出较高要求。华泰家电团队认为，以公司基本面判断，解锁条件达成是大概率事件，该计划将起到良好激励作用。